Road to IPO #12: Börsensegmente Scale, General und Prime Standard kompakt erklärt

Was sind Börsensegmente

Die Deutsche Börse Frankfurt (Webseite) und alle anderen Börsen sind in verschiedene Handels-Bereiche, die Börsensegmente, unterteilt. Zunächst unterschieden in einen regulierten und einen freien Markt, auch Open Market genannt.

Zum regulierten Markt zählen der General und der Prime Standard, zum Open Market gehören Scale und Quotation Board. Die Segmente unterscheiden sich in den Pflichten, die Unternehmen erfüllen müssen, um in diesem Segment gelistet zu werden. Im regulierten Markt verpflichten sich Unternehmen zudem in regelmäßigen Abständen Angaben zur Geschäftstätigkeit zu machen.

Wie unterscheiden sich Börsensegmente?

Scale

Scale richtet sich vor allem an Kleine und mittlere Unternehmen. Hier sind die Zulassungsvoraussetzungen nicht so hoch wie in den regulierten Märkten, jedoch hoch genug, dass diese das Informationsbedürfnis internationaler Investoren befriedigen.

Es erleichtert mit seinen auf KMU zugeschnittenen Einbeziehungsvoraussetzungen die Kapitalbeschaffung und öffnet den Weg zu nationalen und internationalen Investoren. (Deutsche Börse)

Diese Voraussetzungen müssen Unternehmen beim Börsengang erfüllen:

1. Einbeziehungsdokument oder bei öffentlichem Angebot gültiger und gebilligter Wertpapierprospekt
2. Vertrag mit einem betreuenden Deutsche Börse Capital Market Partner
3. mindestens 2 Jahre Unternehmenshistorie
4. Voraussichtliche Mindestmarktkapitalisierung von 30 Mio. €
5. mindestens 1 € Nennbetrag
6. Mindestens 20 % Streubesitz oder mindestens 1 Mio. Aktien im Streubesitz
7. Research Report

General Standard

Mit dem General Standard spricht die Börse Unternehmen an, die gewachsen sind. Diese mittleren und größeren Unternehmen müssen die Zulassung in den General Standard beantragen.

Für wen ist der General Standard geeignet?

• Unternehmen, die Transparenzanforderungen erfüllen
• nationale Investoren
• Unternehmen, die ein kostengünstiges Listing suchen

Diese Voraussetzungen müssen Unternehmen im General Standard erfüllen:

1. Gültiger und gebilligter Wertpapierprospekt
2. mindestens 3 Jahre Berichtshistorie
3. Voraussichtlicher Kurswert von mind. 1,25 Mio. €
4. Anzahl der zuzulassenden Aktien beträgt mind. 10.000
5. Streubesitzanteil von mind. 25 %

Wie im Prime sind die Unternehmen in diesem Segment verpflichtet, sich nach dem IPO an einige Spielregeln zu halten. Dazu gehören:

• Veröffentlichung des Jahresfinanzberichts innerhalb von 4 Monaten nach dem Ende des Berichtszeitraums
• Veröffentlichung des Halbjahresfinanzberichts innerhalb von 3 Monaten nach dem Ende des Berichtszeitraums
• Mitteilungspflichten: Ad-hoc-Mitteilungen, Directors‘ Dealings, Insiderlisten, Stimmrechtsmitteilungen
• Die Folgepflichten können in deutscher oder englischer Sprache erfüllt werden

Prime Standard

Der Prime Standard ist die Königsklasse und stellt die höchsten Anforderungen und Standards – und zwar europaweit. Prime ist vor allem für Unternehmen geeignet, die ihre Kapitalstruktur internationalisieren wollen.

Der Prime Standard stellt damit an der Frankfurter Wertpapierbörse und sogar europaweit das Segment mit den höchsten Anforderungen dar. (Deutsche Börse)

Die Zulassungspflichten entsprechen denjenigen im General Standard. Die Folgepflichten sind hingegen noch um sechs Punkte ergänzt:

1. Die Folgepflichten sind in deutscher und englischer Sprache zu erfüllen
2. Übermittlung der Quartalsmitteilung innerhalb von 2 Monaten nach dem Ende des Mitteilungszeitraums
3. Mindestens eine Analystenveranstaltung zur Bekanntgabe der Jahreszahlen
4. Fortlaufende Aktualisierung, Veröffentlichung und Übermittlung des Unternehmenskalenders
5. Veröffentlichung und Mitteilung von Insiderinformationen in englischer Sprache
6. Sämtliche Berichte und Unterlagen sind über das Exchange Reporting System an die Deutsche Börse AG zu übermitteln

Warum lohnt es sich, die hohen Anforderungen zu erfüllen?

Diese hohen Standards haben für die gelisteten Unternehmen Vorteile:

• Mögliche Aufnahme in den DAX, MDAX, TecDAX und SDAX
• Attraktivität für internationale Investoren durch hohe Transparenzanforderungen
• Attraktivität für internationale Investoren a. G. von Englisch als Berichtssprache

Darüber sprechen wir

Im Road To IPO Podcast werden diese Themen rund um Börsensegmente behandelt (Links führen zum Track):

• • • 00:00 – 04:12 | Vorstellung und Einführung ins Thema
• • • 04:13 – 08:30 | Was ist ein Börsensegment?
• • • 8:31 – 15:40 | Scale oder Prime Standard? Die Unterschiede
• • • 15:41 – 18:38 | Warum die Auflagen hoch sind
• • • 18:39 – 21:12 | Indizes anschaulich erklärt
• • • 21:13 – 27:50 | Warum Scale KMU die Börsen-Türen öffnet
• • • 27:51 – 33:09 | Scale oder Prime Standard? Kleine Entscheidungshilfe
• • BONUS (nur Patreon-Nutzer) | Wie das Börse Venture Network Dich beim Börsengang unterstützt

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Moderatoren

Über Dirk Weyerhäuser: Dirk Weyerhäuser ist Head of Equity Capital Markets bei der Investmentbank Hauck & Aufhäuser Privatbankiers.

Über Nicole Maares: Nicole Maares ist Head of Issuer Services im Bereich Pre-IPO & Capital Markets bei der Deutschen Börse.

Über Joel Kaczmarek: Joel Kaczmarek ist Gründer und Chefredakteur von digital kompakt, einem Online-Magazin zur Digitalwirtschaft. Zuvor leitete er vier Jahre die Fachpublikation Gründerszene und verfasste die erste Biografie über die drei Internetunternehmer Alexander, Marc und Oliver Samwer.

Vorherige Ausgaben

Auf den Geschmack gekommen? Klasse, hier findest Du die letzten Folgen des Podcasts:

• • • Road to IPO #11: M&A – Later Stage Finanzierungsfaktoren
• • • Road to IPO #10: Drehbuch für einen Börsengang – Teil 3: Der Abschluss
• • • Road to IPO #9: Drehbuch für einen Börsengang – Teil 2: Die Umsetzung
• • • Road to IPO #8: Drehbuch für einen Börsengang – Teil 1: Vorbereitung
• • • Road to IPO #7: Unternehmenskredite über die Deutsche Handelsbank

Lust auf mehr? Hier findest Du alle Episoden unseres Börsenpodcasts Road To IPO.